Pourquoi l’action de Bombardier remonte

Vendredi dernier, l’action à droit de vote multiple de Bombardier (BBD.A) se vendait 1.14 $. Durant le mois de novembre elle a entamé une remontée de 164 % alors qu’elle valait à peine 69 sous au début du mois. Durant cette même période, l’action à droit de vote simple est passée de 29 sous à 49 sous. Plusieurs facteurs expliquent ce mouvement et voici ceux qui me semblent les plus pertinents. 

Une tendance généralisée

Au mois de mars dernier, le publique a été en mesure de constater l’ampleur de la pandémie. À ce moment-là, les titres des compagnies du secteur du transport aérien et de celui de l’aérospatiale ont chuté drastiquement. Cette chute boursière plus prononcée pour ces deux secteurs était justifiée puisqu’ils sont plus durement touchés par la fermeture des frontières. Mais depuis le début du mois de novembre, les deux secteurs ont entamé une remontée. Voici le pourcentage d’augmentation de quatre titre canadiens depuis le début de novembre :

• Air Canada +57%
• CAE +46%
• Héroux-Devtek + 46% 
• Transat A.T. +27%

Le titre de Transat se transigeait à 6 $ vendredi dernier soit 20 % au-dessus de l’offre d’Air Canada à 5 $. Mais il n’y a pas que les compagnies canadiennes qui ont fait bonne figure en novembre :

• Boeing +50%
• Embraer +53%
• General Dynamics +41%
• Raytheon Technologies +39%

Comme on peut le constater, l’industrie aéronautique a connu de bonnes performances boursières en novembre. Une bonne partie de la progression du titre de Bombardier s’explique donc par la tendance générale du secteur qui est en progression. L’annonce de la mise au point de plusieurs vaccins a eu un impact important pour l’industrie aéronautique. Cependant, les titres boursiers n’ont pas encore repris leur pleine valeur du début de l’année. 

L’aviation d’affaires

Au cours des derniers mois, plusieurs reportages ont mentionné la bonne tenue de l’aviation d’affaires. Les revenus de cette industrie ont remonté à près de 90 % de ce qu’ils étaient en 2019. Dans les circonstances, c’est une excellente performance qui laisse entrevoir une solide reprise en 2021. De plus, les compagnies qui opèrent des grosses flotte d’avions d’affaires ont recruté beaucoup de nouveaux clients en 2020. Il faut s’attendre à ce que leurs revenus de 2021 dépassent ceux de 2019. Ce sont donc de bonnes nouvelles pour Bombardier dont les revenus dépendront entièrement de cette industrie à partir de 2021. 

Parce que Bombardier sera la seule entreprise à ne fabriquer que des avions d’affaires, il est très difficile de faire des comparaisons. La comparaison la plus proche est avec Textron dont 50% des revenus proviennent de l’aviation d’affaires. En fait, depuis le début de l’année, l’action de Textron a connu une bien meilleure performance que celle de catégorie A de Bombardier. Voici les graphiques qui démontrent le rendement des deux actions depuis le début de 2020 :

Depuis son creux du mois de mars dernier, l’action de Textron a connu une progression de 131%. Pour la même période, l’action à droit de vote multiple de Bombardier a connu une progression de 65%. La bonne tenue du marché des avions d’affaires pourrait expliquer une bonne partie de la progression du titre.

Le soutien à l’industrie

Enfin, le gouvernement canadien a laissé entrevoir qu’il préparait un programme de soutien à l’industrie aérospatiale. Il n’est pas nécessaire qu’une aide soit versée directement à Bombardier afin de la soutenir; un programme qui permettrait à ses fournisseurs canadiens de demeurer compétitifs serait une aide indirecte. Les marchés financiers ont sans doute conclu que cela sera également bénéfique pour Bombardier. 

De son côté, Québec est également à revoir sa stratégie aérospatiale afin de la bonifier. Le ministre responsable, M. Pierre Fitzgibbon, penche pour une aide qui permettrait de rapatrier des mandats de production au Québec. Une annonce est attendue au printemps et aura sans doute un impact positif pour Bombardier. 

Une décision à prendre

En janvier 2021, le conseil d’administration de Bombardier devra se prononcer sur l’avenir de l’usine de Ville St-Laurent. On sait que l’objectif est de réduire les coûts de production de cette usine vieillissante. Peu importe la décision prise, elle devrait avoir une influence positive sur la marge bénéficiaire de l’entreprise. 

Remise dans son contexte, l’augmentation de la valeur des actions de Bombardier ne me semble pas si mystérieuse. 

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